国米“八年七冠”为何败在经营 张康阳物理偿还债务
在刚刚夺得队史第20个意甲冠军后不久，百年豪门国际米兰俱乐部将迎来易主的重大变动。
由于无力偿还一笔本息总额约为3.95亿欧元（约合人民币31亿元）的贷款，国际米兰现任主席张康阳将不得不离开，国际米兰的一个时代也将落幕。根据协议条款，张康阳未能在期限内偿还贷款，橡树资本不仅能够获得苏宁手中68%的国米股份，还将获得LionRock所拥有的31%的国米股份。
难言巧合的是，在橡树控制国际米兰后，米兰城的两家顶级足球俱乐部悉数落入华尔街兜中——2019年埃利奥特资本从李姓中国商人手里接管了AC米兰。
未能按时还贷
当地时间5月22日0点，随着最后还款日期的错过，意甲豪门国际米兰的张康阳时代画上句号。美国橡树资本将根据合同条款接管这支意甲豪门，成为控股99.6%的大股东。
橡树资本官方公告显示，自2024年5月22日起，由橡树资本管理的基金成为国际米兰足球俱乐部的所有者。这是因为国际米兰控股公司未能偿还橡树资本提供的为期三年的贷款。该贷款于2024年5月21日到期，总额约为3.95亿欧元。
张康阳
对张康阳而言，上周末意甲颁奖典礼上长达三分钟的烟花秀成为其最后的光辉时刻。据悉，为应对疫情下的财务问题，张康阳与苏宁集团于2021年5月从美国橡树资本获得了一笔为期3年、年利率12%、金额为2.75亿欧元的贷款。这笔贷款以俱乐部的股权作为抵押，如果未能在2024年5月21日之前偿还贷款，橡树资本将强制执行国际米兰股权，并成为其所有者。质押股份方面不仅包含了苏宁持有的68.55%，还有LionRock Fund（狮石基金）31.05%的股份。
八年七冠难掩经营失败
2018年，1991年12月出生的张康阳出任国米俱乐部主席，以27岁的年纪，成为意大利足球乃至欧洲足球最年轻的主席。张康阳掌舵期间，国米赢得了两座意甲冠军、两座意大利杯冠军和三座意大利超级杯冠军，并在2020年和2023年分别闯进欧联杯和欧冠决赛。张康阳时代的国米成绩可圈可点。然而，出色的成绩却无法遮掩其经营上的失败，“以贷养债”的模式终于覆水难收。
回看当时的情况，国际米兰一方面亏欠球员工资；另一方面，欧超计划的搁浅让与阿涅利早早结盟的张康阳变得被动，他想通过欧超赚快钱的计划化为泡影。与此同时，国际米兰当时的经营成本居高不下，仅球员薪资和摊销费用就高达2.62亿欧元，超过了对手AC米兰1亿欧元有余。因此，橡树资本的这笔资金对当时的国际米兰而言可谓救命钱。
在橡树资本放贷后的三年间，国际米兰的实际财务状况整体是向好的。赤字从2020-2021赛季创纪录的2.45亿到随后一年的1.4亿，再降到2022-2023赛季的8500万。即将结束的本赛季，随着俱乐部与耐克签下长约并拿到派拉蒙的主赞助，国际米兰的亏损额将进一步下降，来到4000万欧元的区间。
国米
然而，资本等不了张康阳。橡树资本最初设想张康阳会在2021年5月借到钱后，先解决欠薪问题，优化内部营收结构，并在约定的还款期内将俱乐部出售。如按橡树资本的设想，橡树资本方面可以享受出售后溢价部分的分成。然而，这一设想因双方目的不同而落空。
美国资本入主百年豪门
橡树资本接管国米后，国际米兰的东家和发展究竟会何去何从，目前尚不得知。外界普遍预测，橡树资本接管后将很快为国际米兰寻找买家，但目前尚无具体消息。
作为全球知名另类资产管理公司，橡树资本成立于1995年，由“困境投资大师”霍华德·马克斯创立。霍华德·马克斯因擅长投资不良资产而被称为华尔街“秃鹰”。他和橡树资本的策略是从困境中寻找盈利，在市场低迷时以低价收购濒临破产公司的资产，再通过重组最终以高价卖出获利。
橡树资本入主国米后，只要留住马洛塔和小因扎吉，并保持球员阵容稳中有升，今后的国米在意甲和欧冠赛场仍然极具竞争力，像尤文那样开启意甲连冠也不是不可能。
橡树资本在公告中表示，致力于帮助国米实现长期繁荣，最初重点是保证俱乐部及其股东的运营和财务稳定。橡树资本对国米的历史、球员的激情和球迷的忠诚给予极大的尊重，并高度重视俱乐部对米兰市、意大利以及全球体育社区的重要作用。橡树计划与国米现有的管理团队、合作伙伴、联盟及体育管理机构紧密合作，确保俱乐部在场内外的成功，专注于实施坚实的管理和治理，追求可持续和成功的发展。
未来，橡树资本将积极寻找合适的买家，以确保国际米兰的长期繁荣和稳定发展。作为一支拥有悠久历史和辉煌成就的球队，国际米兰在新东家的管理下，仍然有望在意甲和欧洲赛场上继续取得优异成绩。
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